huanglinyan29 发表于 2008-06-29 12:15:59楼主
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标题： 《 从光大证劵IPO上市，用数据比较劵商股 ＋ 参股劵商股的市场价值 》
1. 光大证券简介：
光大证券股份有限公司创建于1996年，是由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司。2005年7月，公司增资扩股及股份制改制工作顺利完成，引进了三家新股东，公司名称变更为“光大证券股份有限公司”。2005年底，公司股东总数为5名，注册资本24.45亿元。2007年5月，公司新一轮增资扩股获中国证监会正式批准。公司注册资本由原来的24.45亿元增加至28.98亿元。
2. 光大证券2007年各项指标排名:
金额 排名
交易总金额 30741.65亿元 10
股票及债券承销金额 110.93亿元 19
托管资金额 3,941,790,938.20元 8
总资产 53,130,568,999元 10
净资产 9,943,287,358.96元 8
净资本 8,168,125,621.74元 8
资产收益率 45.63% 52
客户交易结算资金余额 40,186,305,581元 10
营业收入 9,454,362,479.23元 10
净利润 4,536,976,229.46元 10
注： 2008年以来，IPO发行股票，市盈率平均在28倍（摊薄）左右。
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（二）有望IPO上市的6大劵商07年赢利比较：
光大证券：07年净利润：46.33亿元、07年净资本： 81.68亿元。 主要参股公司：大众交通。
招商证券：07年净利润：50.62亿元、07年净资本： 64.30亿元。 主要参股公司：中粮地产、中海海盛。
东方证券：07年净利润：43.04亿元、07年净资本： 75.29亿元。 主要参股公司：长城信息。
华泰证券：07年净利润：56.27亿元、07年净资本： 62.95亿元。 主要参股公司：宏图高科、华西村。
国泰君安：07年净利润：76.00亿元、07年净资本：183.30亿元。 主要参股公司： （省略）
西部证券：07年净利润：12.59亿元、07年净资本： 23.51亿元。 主要参股公司： （省略）
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(三). 7大上市公司主要数据以及估值参考：来源于‘国泰君安’2008.05.28 的研究报告，并增补和修正其部分内容。
07年净利润 07年总资产(万元) 07年EPS(元) 08年EPS(元) 09年EPS(元) 总股本(万股) 流通股
中信证劵： 1238852.13 18965388.17 实际4.01、估值1.87 1.78 2.10 663046.76 55.83亿
海通证劵： 545672.12 9534516.29 实际1.58、估值0.66 0.66 0.89 822782.12 2.34亿
长江证劵： 236366.88 2522120.91 实际1.64、估值1.41 0.97 1.28 167480.00 2.62亿
国元证劵： 227968.55 1894418.78 实际1.64、估值1.56 0.90 1.45 146410.00 1.25亿
东证劵： 112382.33 1341039.38 实际2.36、估值1.92 1.47 1.98 58119.31 1.52亿
国金证劵： 37539.05 852401.06 实际1.32、估值1.32 1.39 1.46 50012.11 0.75亿
宏源证劵： 203830.26 2279975.45 实际1.39、估值1.39 0.97 1.20 146120.42 5.05亿
（ 注： 中信，海通，08年上半年已经实施大比例送股。）
[ 特别注明 ]：
国泰君安证劵, 在今年5月28日，所推出的这份‘研究报告’，在数据中对中信、海通、长江、国元、东证劵，都于07年底的实际EPS数据‘估值’, 相差较大。 这已是在这几家公司公布了07年的年报之后，才最近出炉的这种‘估值研究报告’，似有‘故意贬低’上述这几家劵商股的意向，存在有意混淆正确数据，误导市场之嫌。
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（四） 5只非公开定向增发股：
国元证劵： 非公开发行3－5亿A股， 增发价：19.88元。拟定向增发募资不超过120亿元。已经过《证监会》过会通过。
长江证劵： 非公开发行3－5亿A股， 增发价：16.83元。拟定向增发募资不超过 90亿元。
东证劵： 非公开发行1.5－3亿股。增发价：26.66元。拟定向增发募资不超过100亿元。
国金证劵： 非公开发行不超过1.19亿A股。
太平洋证劵： 非公开发行不超过1.8－4.5亿股。拟定向增发募资不超过 90亿元。
友情提示：
太平洋证劵、国金证卷，由于陷于传闻中的某些‘丑闻’漩涡，拟‘非公开定向增发’可能推迟或落空。 至少近期，无法在证监会‘过会’通过。是这2只股票的风险。
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简结：
1. 光大证劵下周一证监会IPO上市过会，意为着历经5年前的劵商上市开闸。对相关参股劵商股 ＋ 劵商股，都构成利好因素。
2. 可参考光大证劵的发行价、和上市之后的定位价，去原则上‘估值’目前已经上市的8大劵商股的内在价值。
3. 通过上面提供出的数据，以07年各劵商股的总资产、净利润、净资本，来做个比较之后，再参考目前5只有‘非公开定向增发’题材的劵商股，所欲要达到的增发募集资金额度，会映射出将对该公司资本增厚、增值的影响幅度、力度和程度。
4. 那么，最后， 通过我们提供的这些数据资料，除去风险因素，来综合比较，显然，从目前上市的8只劵商股中，你不难优选出最具有投资价值的劵商股！
（ 请诸位参考我们原来发在本吧中的另外一个帖子：《 8只劵商股最佳优选的选择 》内容，来综合考量。）
